第三章金融市场和其他投资市场

　　第六节 金融衍生品市场

　　一、市场概述(★★★★★)

　　金融衍生品是从标的资产派生出来的金融工具，这类工具的价值依赖于基本标的资产的价值。

　　(一)金融衍生品市场分类

　　按照基础工具的种类划分，金融衍生品可以分为股权衍生品、货币衍生品和利率衍生品。按照交易场所划分，金融衍生品可以分为场内交易工具和场外交易工具。按照交易方式划分，金融衍生品可以分为远期、期货、期权和互换。

　　(二)金融衍生品的特性

　　金融衍生品的特性表现在：

　　1.可复制性。衍生品可以较随意地分解、组合，根据不同的市场参数设计不同的产品。

　　2.杠杆特征。由于允许保证金交易，交易主体在支付少量保证金后就签订衍生交易合约，利用少量资金就可以进行名义金额超过保证金几十倍的金融衍生交易，产生“以小搏大”的杠杆效应。杠杆效应放大了金融衍生品的风险。

　　(三)金融衍生品市场功能

　　1.转移风险。交易主体通过金融衍生品的交易实现对持有资产头寸的风险对冲，将风险转移给愿意且有能力承担风险的投资者。

　　2.价格发现。在金融衍生品交易中，市场主体根据市场信号和对金融资产的价格预测，通过大量的交易，发现金融衍生品的基础金融产品价格。

　　3.提高交易效率。由于很多衍生品的交易成本低、流动性强，许多投资者以投资衍生品取代直接投资标的资产，提高了交易效率。

　　4.优化资源配置。金融衍生品市场扩大了金融市场的广度和深度，从而扩大了金融服务的范围和基础金融市场的资源配置作用。

　　(四)金融衍生品市场现状

　　近年来，我国金融衍生品市场继续蓬勃发展，股指期货、白银期货等新品种受到市场的追棒。2012年1～11月全国期货市场累计成交量为12.99亿手，累计成交额为151。97万亿元，同比分别增长32.53%和l9.69%。上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品交易所的国际排名继续稳定在全球前15位，中国金融期货交易所凭沪深300股指期货跃居全球第25位。值得注意的是，2010年推出的股指期货经过短短的两年多的发展，已经在成交额方面占据了期货总成交量43%的份额，发展势头极为迅猛。