402014年5月1日的有关资料如下：

　　(1)A债券为每年付息一次，到期还本，发行日为2014年1月1日，面值为100元，票面利率为6%，期限为5年，目前的市价为110元，市场利率为5%。

　　(2)B股票刚刚支付的股利为1.2元，预计每年的增长率固定为4%,投资人要求的必要收益率为10%,每年4月30日支付股利，预计2019年1月1日可以按照20元的价格出售，目前的市价为15元。

　　(3)C股票的预期报酬率为.10%,标准差为12%,p系数为1.2,目前市价为15元;D股票的预期报酬率为15%,标准差是16%,|3系数为0.8,目前市价为10元。无风险利率为4%,风险价格为6%,C、D股票报酬率的协方差为1.4%。

　　要求：

　　(1)计算A债券目前(2014年5月1日)的价值，并判断是否值得投资;

　　(2)计算B股票目前的价值，并判断是否值得投资;

　　(3)计算由100股C股票和100股D股票构成的投资组合的必要收益率和预期报酬率，并判断是否值得投资，如果值得投资，计算该投资组合的标准差。

　　巳知：(P/A，5%,4)=3.5460,(P/F,5%,4)=0.8227,(P/F,5%,2/3)=0.9680(F /P,4%,1)=1.04,(F/P,4%,2)= 1.0816,(F/P,4%,3)=1.1249(F/P,4%,4)=1.1699,(P/F,10%,1)=0.9091,(P /F,10%,2)=0.8264(P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,10%,4)=0.6830，(P/F,10%,14 /3)=0.6410

　　答案解析:

　　(1)A债券目前的价值

　　={100×6%× [ (P/A, 5%, 4) +1] +100 × (P/F, 5%, 4)> × (P/F, 5%, 2/3)

　　=(27. 276 + 82.27) ×0. 9680 = 106. 04 (元)

　　由于低于目前的市价，所以不值得投资。

　　(2)B股票目前的价值

　　= 1.2× (F/P，4%, 1) × (P/F, 10%, 1) + 1.2× (F/P, 4%, 2) × (P /F, 10%, 2) + 1.2× (F/P, 4%, 3) × (P/F, 10%，3) + 1.2× (F/P, 4%, 4) × (P /F, 10%, 4) + 20× (P/F, 10%, 14/3)

　　=1. 2 × 1. 04 × 0. 9091 + 1. 2 × 1. 0816 × 0. 8264 + 1. 2 × 1. 1249 × 0. 7513 + 1. 2 × 1. 1699 ×

　　0.6830+20×0. 6410 = 17. 00 (元)

　　由于高于目前的市价，所以值得投资。

　　(3)对C的投资比例

　　=(100×15) / (100×15 + 100×10) =0.6

　　对D的投资比例= 1 — 0. 6 = 0. 4

　　投资组合的P系数

　　=0. 6×1. 2 + 0. 4×0. 8 = 1.04

　　投资组合的必要收益率

　　= 4% + 1.04×6% = 10. 24%

　　投资组合的预期报酬率

　　=0. 6×10%+0.4×15% = 12%

　　由于投资组合的预期报酬率高于投资组合的必 要收益率，所以值得投资。

　　投资组合的方差

　　= 0.6 × 0.6 × 12% × 12% + 2×0. 6×0. 4×

　　1.4%+0.4×0.4×16% × 16% = 1. 6%

　　投资组合的标准差=yO^" = 12. 65%

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